从历年3月的原油价格表现来看，刨除遭遇新冠疫情黑天鹅事件的2020年后，可以看到历史的3月涨势占据上风，仅有2015年出现较大跌幅。从涨跌幅来看，上涨年份的涨幅多在5-20%，下跌年份的跌幅多在5%以内。
3、历史来看涨势占优，3月利空压力或在可控范围
表1 2014-2024年3月国际原油市场核心影响因素一览
| 年份 | 3月主要影响因素 | 涨跌 |
| 2014 | 1、美国原油库存增长；2、美国计划释放战略储备原油；3、全球原油供应充裕 | ↓ |
| 2015 | 1、美国原油库存创历史新高；2、欧元区开启QE政策，美元走强；3、OPEC不减产立场导致的供应过剩担忧延续 | ↓ |
| 2016 | 1、市场关注产油国4月的冻结产量会议；2、美国钻井数量和原油产量下降；3、美元汇率下跌 | ↑ |
| 2017 | 1、美国原油库存增长；2、美国库欣地区原油库存大幅增长；3、市场质疑OPEC减产效果 | ↓ |
| 2018 | 1、沙特承诺继续履行减产策略；2、OPEC继续就减产释放积极信号；3、欧美原油需求好转 | ↑ |
| 2019 | 1、委内瑞拉局势震荡加剧供应趋紧预期；2、OPEC减产履行率达到100%；3、美国原油钻井数量创历史新低 | ↑ |
| 2021 | 1、OPEC延长减产期限；2、拜登正式签署1.9万亿美元经济刺激法案；3、苏伊士运河遭遇意外堵塞事件 | ↑ |
| 2022 | 1、俄乌冲突后西方多国对俄罗斯施加制裁；2、地缘紧张氛围有增无减；3、OPEC维持减产立场 | ↑ |
| 2023 | 1、美国硅谷银行突发破产，欧洲瑞信股价暴跌；2、美联储官员发表鹰派言论；3、市场对需求前景的担忧加重 | ↓ |
| 2024 | 1、沙特对亚洲需求前景的看法出现改善；2、乌克兰无人机袭击俄罗斯炼厂令地缘氛围趋紧；3、OPEC预计将继续延期减产 | ↑ |
数据来源：隆众资讯
从过去10年（2020年为疫情年份过于特殊、不作统计）3月的表现来看，上涨年份次数占优。下跌的年份，仅2015年跌幅较为明显，当时油价跌幅较大的主要原因是OPEC不减产立场尚未改变，导致供应过剩担忧加重。而历史的上涨年份来看，OPEC+减产氛围的利好今年依然具备，但地缘不稳和美国刺激经济等利好因素已不具备。
从历史年份有OPEC+减产的时段来看，国际原油价格均未出现过大幅下滑，无一例外，预计3月OPEC+减产氛围仍将保证油价的底部支撑。此外美国部分加征关税内容推迟至4月讨论，美国原油产量短期内也难大幅增长，Trump新政的利空主要在于俄乌和谈可能正式达成协议。
整体来看，历史上的3月油价具备抗跌特征，今年3月虽然俄乌和谈导致的地缘局势缓和将带来利空压力，但市场对此已提前消化部分预期，届时带来的实际利空冲击可能有限，油价出现大跌的概率偏低。
原创文章，作者：阴阳无极
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